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海底劳(01994):商店倒闭导致收入增长的90%。扩张瓶颈还很远。

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海底劳(01994):商店倒闭带来了90%的收入增长,瓶颈仍然很遥远。
2018年7月11日,7:00:51
本文,华创股票研究报告“中国餐饮业(2)海岛老板海淘沸腾系列:偷窥和加速起飞”,作者是黄光证券分析师万光。
智通金融APP发现华创证券已发布研究报告称火锅是一个高品质的中国美食广场,海底捞有足够的扩张空间。
分析师指出,罐子相对容易标准化并且容易上瘾。它是目前最大的中国菜类别,拥有充足的市场空间。
海底捞一天24小时积极推动业务,其营业额比上一年增加了11%,达到五倍。商店数量最多可达10倍,支持6万至8万的高效率,远远超过行业 - 平均为30,000。
此外,海底捞还有多家附属公司,包括渤海集团和渤海集团,每家都负责仓储物流和食品供应。2017年,关联方之间的交易数量达到人民币49亿元,关联方之间的交易增长率与收入基本同步。
组织中的供应链和库存资产不多,ROA达到37%,没有长期债务引起利息,但关联方的拖欠超过12亿。增加,净资产收益率达到110%。
华创认为,锅市场潜力巨大,海底捞牌强势,营销适合饥饿,平均等待时间为1~2小时,消费者受压迫下沉继续费用和排队。
而海迪劳更新设备,改善消费者体验,深化菜单,以及价格上涨引领市场。消费量增加的客户群体有更多选择,因为去年客户的单价增加了两倍。
华创指出,海底捞店倒塌的后果很重要。2017年,二线和三线城市占店面增长的87%和收入增长的90%。主要数据的表现非常出色。
他们的租金只占销售额的4%,远低于行业的8-20%。
新店交付4。
六次,比之前的商店略低于五次。
1次
个别商店投资800万至1000万元,新店在1至3个月内达到1个月的盈亏平衡点。一般来说,商店投资在6到13个月内恢复,高速扩张器的现金流压力显着下降。
他们的培训,选拔和奖励制度完善,人才库齐全,可以快速扩展。
华创认为,在保守的计算下,海底劳可以轻松完成近700家门店的开业和运营,而2000年的扩张瓶颈是短暂的。
但是,风险可能低于预期,例如食品安全事故和行业增长率。
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